大千生态三年内三度“卖壳”， 新买家来自“步步高系”， 后续资产重组引猜想

记者 | 沈溦

　　距离上一次筹划实控权变更失利不到三个月，大千生态（603955.SH）又要“卖壳”了。

　　11月4日早间，大千生态公告，公司控股股东江苏大千投资发展有限公司（以下简称“大千投资”）正在筹划公司股份协议转让事宜，股票停牌一天。

　　当晚，大千生态火速公布了接盘方，大千投资、公司实际控制人栾剑洪、范荷娣与苏州步步高投资发展有限公司（以下简称“苏州步步高”）签署《股份转让协议》。

　　苏州步步高拟以协议转让方式，收购大千生态 2454.89万股股份，占公司总股本18.09%，共计作价3.68亿元，每股价格15元，以大千生态截止到11月1日的报收价9.63元计算，溢价接近56%。

　　受此消息影响，11月5日，大千生态竞价一字涨停，股价报上10.59元/股，涨幅9.97%。

　　新东家出自“步步高系”

　　根据公告，交易完成后，大千投资持股下降至678.6万股，持股比例为5%，大千生态控制权也由此发生变更，公司控股股东将变更为苏州步步高，实控人将变更为张源。

　　公告资料显示，张源1968年出生，中国国籍，拥有香港特别行政区永久居留权，上海交通大学电子工程系本科毕业。出身昔日“步步高系”，曾任广东步步高电子工业有限公司董事，现任OPPO广东移动通信有限公司董事；1996年12月创立江苏百胜电子有限公司并担任执行董事至今；2016年11月创立苏州步步高投资发展有限公司；2020年5月至今兼任极兔速递环球有限公司非执行董事。

　　值得注意的是，张源上次现身资本市场是在2023年6月，其大举增持已触发退市的光一科技，并提名包括段力平、候钟鲁、马勇等多名曾经的步步高昔日高管进入光一科技董事会。

　　而张源控制下的苏州步步高版图广阔，天眼查数据显示，该公司经营范围为对房地产行业的投资；房地产开发、经营；物业管理；企业管理服务；股权投资等。苏州步步高由张源持股65.93%，剩余股份由其余10位自然人分别持有。

　　界面新闻记者注意到，苏州步步高初期以房地产为主，其后成为一家投资企业，业务领域甚广，投资范围包含了房地产、酒店、体育文化、酒业、餐饮等，近年来还布局了人工智能应用技术、机器人、半导体等多个高新技术产业。

　　不过，根据大千生态公告，截至披露日，苏州步步高暂无在未来12个月内改变上市公司主营业务的明确计划。

　　公司业绩下滑严重

　　资料显示，大千生态2017年登陆上交所主板，主要从事园林景观工程的设计与施工以及文旅运营业务。上市初期的4年，公司营收从6.78亿元一路走高至9.44亿元，净利润也从7834.15万元上涨至1.02亿元。

　　2021年至2023年，公司业绩急转直下，连续三年营收断崖式下滑，分别为5.56亿元、2.52亿元和1.28亿元，同期净利润5861.77万元、1074.79万元和-8338.9万元。

　　2024年三季报显示，大千生态前三季度实现营收7323.72万元，同比减少20.85%；归属于上市公司股东的净利润约1531.88万元，同比减少6.26%。截止到三季度末，公司负债率32.93%，应收款高达4.52亿元，货币资金仅有2.12亿元。

　　对于大千生态本次易主，有园林行业上市公司高管对界面新闻记者表示，近年来，园林规划行业普遍遭遇困境，在房地产下滑，政府城投领域债务问题高涨的情况下，过去多数倚赖城市建设项目、房地产项目的园林设计承包商生存空间越发压缩。“相比多家行业内公司多年亏损，深陷债务泥潭，大千生态还能保持盈利极为难得，但从目前的情况看，无法保持业务持续性已是共识，未来资本方买壳来肯定会走向重组业务的阶段”。

　　多次筹划控制权转让

　　事实上，自2018年公司筹划重大资产重组失利，2022年开始，公司实控人栾剑洪、范荷娣就早早准备“卖壳”。

　　2022年9月，大千投资就与速源科技签署了《股份转让协议》，拟以23.21元/股价格，作价6.23亿向交易方转让19.78%股份

　　但由于交易方速源科技成立时间极短，背后实控人金垚莹出生于1999年，年仅23岁，该笔交易很快引起市场关注，并引来交易所询问法定资格、资信状况、履约能力等问题，当年10月27日，大千生态宣布交易终止，不过，速源科技收购了超7%的股份，成为大千生态第三大股东。

　　2024年1月，大千生态第二次筹划易主，这次交易对手天盛益和拟购买2319.2万股股份，占比17.09%，每股23.21元/股，总价5.38亿元。天盛益和背后实控人范中华为宁夏富豪，其控制的天盟（海南）投资集团有限公司，广泛参与股权一、二级市场投资。

　　此前，大千生态栾剑洪曾就筹划转让股权作出自述。第一，上市公司业绩持续低迷，经营亟待改善；第二，公司实际控制人已无力经营，家族成员接班意愿不强。栾剑洪认为，通过控制权转让，引入更有能力、有实力、有精力的控股股东，将促进上市公司长期、健康、可持续发展，切实保障上市公司和投资者权益。

　　值得注意的是，近期以来，伴随着并购重组新政的发布，上市公司“卖壳”案例频频，10月下旬以来，兰州黄河（000929.SZ）、兴源环境（维权）（300266.SZ）、旭升集团（603305.SH）、盛航股份（001205.SZ）都发布了控制权筹划变更或拟变更的公告。

　　对于近期密集的控制权转让，以及市场推高借壳预期的情况，香颂资本董事沈萌对界面新闻记者表示，虽然公布了并购六条，特别是对于并购跨界与标的方面都给予更灵活的条件空间，但实际上，沪深交易所也同样对于跨界并购或不盈利资产并购给出指导，限制盲目跨界、注重资产质量，所以目前增加的买壳冲动没有认真理解并购六条的核心思想和主旨精神，过度乐观于市场投机，后续容易出现难以推进的风险。